每周股票市場研究報告（2025年10月26日－11月1日）
美國股市延續強勁漲勢，主要指數屢創新高，儘管聯邦儲備局（Fed）主席鮑威爾的鷹派言論引發部分波動。標準普爾500指數（S&P 500）上漲約0.7%，納斯達克綜合指數（Nasdaq）漲幅達2.2%，道瓊工業平均指數（Dow Jones）上揚0.8%。大型科技股持續領漲，與小型股明顯分化，後者因經濟不確定性而表現疲軟。關鍵驅動因素包括中美貿易休戰協議帶來的樂觀情緒，以及人工智慧（AI）相關資本支出熱潮；然而，科技巨頭的高額資本支出已侵蝕利潤，投資者開始質疑其可持續性。投資者情緒整體樂觀，受Fed降息預期支撐，但對通脹壓力與貿易風險的擔憂升溫。市場偏好創新成長股，而周期性板塊面臨壓力。詳細分析市場廣度上周市場廣度有所改善，主要指數均錄得正報酬。紐約證券交易所（NYSE）的漲跌股比率顯示，上漲股數量優於下跌股，總成交量約190億股，略低於過去20個交易日的平均值。S&P 500周內觸及新高，累計漲幅0.7%，反映投資者對大盤藍籌股的持續青睞。
納斯達克指數表現更為亮眼，漲幅2.2%，得益於科技股的強勁反彈。道瓊指數漲0.8%，但內部分化明顯，小型股如羅素2000指數（Russell 2000）下跌1.3%，落後成長股。
這種分歧凸顯市場對經濟復甦路徑的疑慮，大型股憑藉強勁現金流與AI優勢吸引資金流入，而小型股受貿易與關稅不確定性拖累。板塊輪動板塊輪動方面，科技與消費非必需品板塊領漲，工業板塊亦有亮眼表現。AI晶片、雲端基礎設施等主題持續活躍，推動相關公司股價上漲。例如，MAG7（包括蘋果、微軟、亞馬遜等）受益於第三季度財報超預期，平均漲幅顯著。
ARKK等創新型ETF表現突出，受AI與生物科技推動。然而，資本支出（Capex）問題浮上檯面：科技巨頭的Capex已佔超大型資料中心收入近四分之一，並開始侵蝕利潤。德意志銀行警告，此拋物線式成長難以持續，可能導致投資者對這些「電腦腦」失去興趣。
彭博分析師麥可·卡斯珀指出，科技股市值佔S&P 500達34.7%，但利潤貢獻僅23.7%，差距高於長期平均值；預期明年每股盈餘成長25.4%，但需近40%成長才能平衡。
核能與可再生礦業主題亦受關注，禮來公司（Eli Lilly）在製藥領域因新藥批准而漲勢強勁。相反，小型股與周期性板塊疲弱，投資者偏好盈利穩定的AI創新企業，而非依賴經濟周期的傳統產業。貴金屬方面，黃金與白銀進入回調，白銀跌幅可能更劇烈，
大豆期貨因中美貿易休戰上漲13美分，達15個月高點，但交易員質疑中國履約，漲勢或降溫。 這種輪動反映市場對成長前景的傾斜，資金從價值股轉向成長股。政策與宏觀更新Fed在本周會議宣布降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間降至3.75%-4.00%，以支持就業並防範經濟放緩。 然而，鮑威爾在11月1日演講中展現強硬態度，反對過早鬆綁，強調12月降息「並非理所當然」，引發全球利率鷹派調整。 Fed內部分歧加劇，自2019年來首次兩位委員投反對票（一人反對降息，一人主張降50基點），9月點陣圖顯示2025年預測區間達150基點，為十多年最大。
量化緊縮（QT）接近尾聲，或注入更多流動性。政府政策上，中美貿易休戰協議利好美元，中國承諾本季購買1200萬噸大豆，未來三年每年2500萬噸，緩解價格壓力，但關稅與巴西供應仍限漲幅。
美國貿易談判佔上風，斯凱勒·蒙哥馬利·科寧分析指風險溢價下降，對美元與歐洲貨幣有利。
全球因素如地緣政治風險需警惕，但貿易樂觀情緒支撐市場。總體而言，上周市場在Fed寬鬆與貿易休戰雙重助推下維持上行，但Capex擔憂、鷹派基調與貴金屬回調暗示潛在波動。展望未來，11月季節性強勢可期，但需警惕宏觀不確定性對小型股衝擊。建議優先配置盈利強勁的AI科技股，同時監測貿易履約與Fed紀要（11月19日公布），以捕捉成長機會。
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